领峰财经看盘 多头退却,郑棉一度跌停!后市何去何从?

领峰财经看盘 多头退却,郑棉一度跌停!后市何去何从?

曩昔一个月,郑棉在中美交易关系修正的预期下,走出将近一千点的反弹。随着阶段性利好实现,多空的不合仍然在14000附近连续,昨日早盘郑棉一度跌停。多头资金无不等待中美交易关系再进一步,在节条件保的影响下,多头资金在盘面上实现利好,了断离场,等待节后再次建议进攻;工业空头则表现得挥洒自如,郑棉仓单仍然有序添加,乃至没有活跃的郑纱期货也开端出现仓单添加的状况,套保力量并未退却。

能够看到,巨大的多空不合并没有由于中美交易关系走向平缓而逐步明亮,反而愈加错综复杂。不合点主要表现在后交易战时代棉花需求复苏程度以及对美农产品(000061,股吧)收购状况。一起,对疫情的忧虑也在资本商场表现,不知道感继续充满。但拨开云雾,棉价向上仍是大势所趋,不过慢牛行情可能愈加弯曲。

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需求复苏的不确定性仍然连续

资金普遍缺乏对农产品需求端的重视。棉价低位运行下,不断在供应端酝酿向上动力,从两次对棉农的栽培意向调查能够看出,若补助没有大幅调整,未来栽培意愿呈现偏弱趋势。但仍需留意,未来棉花需求端的不确定性仍然连续。

笔者认为,2019年棉花需求走弱是多要素的表现,不过,在当时输美纺织订单存在边际回暖的预期,以及低表里价差运行下重塑国内棉纱本钱优势之际,不用对后市需求过火悲观,12月的棉纺行业状况也证明这一点。但个人认为,国内棉花需求复苏之路仍然漫漫。

首要外贸出口疲软并非表现于美国这一个出口地,仍有众多发达国家目的地的纺织服装出口订单萎缩,这更多受限于全球经济不景气的大环境影响,而非两国之间的交易冲突。其次,国内棉纺服装工业外移趋势存在,随着人民币汇率重回后交易战时代的增值路径,门槛逐步铺开的进口纱将再度涌入国内,抢占国产纱线商场。而随着2020年化纤产能扩张,涤纶短纤、粘胶纤维的价格将进一步走弱,掩盖棉花的价差优势。从成品即期赢利的角度来看,32支纯棉纱涨幅不及原料棉花,已经为负的赢利被进一步压缩,远不及纯涤纱和人棉纱的出产赢利。最终,资本商场对当下疫情有所重视。考虑到2003年“非典”时期,纺织业出现外销订单减少、内销疲软的现象。若节后疫情继续延伸,管控办法将愈加严峻,纺织业开工可能后延,延缓需求复苏的脚步。

美棉收购能否引爆行情

依据相关报道,未来两年中国对美国农产品的进口将添加320亿美元,更多细节没有公布。因数量及金额较大,估计将对全球农产品商场构成较大扰动。在所有收购清单中,美国棉花呼声较高。目前国内棉市面对需求回暖,产销缺口仍然存在的现实。在这一布景下,美棉可能将再次补偿国内商场产销缺口。

尽管收购美棉,在现阶段符合两国利益,但收购方法、收购量的不确定也为国表里棉市预期带来不合。收购量的大小将直接决议世界棉花库存去化快慢,影响商场价格上涨幅度。而收购方法则将决议对国内棉市的直接影响。不过按照协议要求,收购量和收购方法应当考虑商场环境。但中短期来看,国内商业库存同比偏高,棉花表里价差不大,朴实靠商场力量,收购美棉的动力不足。缺少了国储身影,高库存的世界棉市将陷入为难境地。若收储美棉,在安稳棉市新增供应的一起,消化世界棉花库存,将明显改进世界棉市供大于求的疲软局面,为表里棉价打开向上空间。

虽然郑棉未来仍面对诸多不确定要素,但能够必定的是,作为全球最大的棉花消费国,中国产销缺口仍然会存在。不过,这并非国内棉价向上的基石,在世界棉市高库存的压力下,国内商场难以走出独立牛市行情。由于一旦表里棉花价差过高,国产纱本钱优势丧失后,东南进口纱将大量涌入,再次按捺国内棉花需求。

而国内棉市缺口的补偿途径也相对确定,国储库存过度去化之后,未来更多需依靠外棉补偿。表里联动加强的一起,表里价差也将保持低位,凸显国内棉纱本钱优势,影响部分东南亚棉纱订单回流国内。一起,也将有助于世界棉市库存去化,推动表里盘面走出共振向上的行情。

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