第一财经今日股市重播 指数基金兴起的锅?三巨头或将控制所有美企40%投票权 | 恒生指数期货行情网

第一财经今日股市重播 指数基金兴起的锅?三巨头或将控制所有美企40%投票权

第一财经今日股市重播 指数基金兴起的锅?三巨头或将控制所有美企40%投票权

跟着指数基金的鼓起,有分析指出,未来几十年,基金三巨子将操控一切美国企业的40%的投票权……

第一财经今日股市重播 指数基金兴起的锅?三巨头或将控制所有美企40%投票权

被迫基金办理是建立在巨大谬误上的巨大成功。正如已故的史上第一只指数基金发行人杰克-博格尔(Jack Bogle)的推销口号相同:

“不要在干草堆里找针,直接买下整个干草堆吧。”

时至今日,博格尔创建的前锋基金(Vanguard)在营销中仍然强调这句话。别的两家大型美国基金办理公司贝莱德(BlackRock)道富银行(State Street)也有自己的变体。其含义大致相同:跟踪股票和债券指数的基金能够让客户免受人为错误的影响。

但这是不可能的。首要得有人来建造这个干草堆。在这种情况下,是积极的基金司理选择他们以为将表现更好的证券。

但博格尔令人心安的话术再加上超低的收费,创造了一个投资者能够搭基金办理者“顺风车”赚钱的职业。这个职业是如此成功,以至于指数基金将很快面对一切职业巨子(从规范石油到Facebook)都面对的问题:它们对商业和社会的巨大影响。

前锋集团及其两家同行办理着价值15万亿美元的财物,其中大部分是被迫办理的。相比之下,美国投资公司协会估计,全球股票和债券市场的价值约为190万亿美元。跟着惊人的增长速度,规范普尔全球数据显示,基金三巨子中规划最大的贝莱德在15年内将客户财物添加了20倍,至7万亿美元

而且这没有任何增速放缓的迹象。最近,受到监管的指数基金的全球价值突破了10万亿美元大关。究其原因?

基金评级机构晨星的本-约翰逊(Ben Johnson)表明:“仅为指数基金对投资者的竞赛,办理费正变得无限小。”

在他通晓的交易所指数基金(ETF)方面,年费可能不到0.1%。此前,私人投资者持有旧式一起基金的费率要高出5至10倍。传统的基金司理往往是食利者,他们会向持有股票的客户收取高额费用。

指数基金在这种商业模式中打了一个洞,但选股者仍操控着全球约五分之四的股票

此外,即便自动型基金司理持有的股份要少得多,股票定价也不会失灵。这对指数的编制者和使用这些指数的被迫司理人来说是个好消息。三巨子的规划经济将持续增长数年,招引更多的财物。

依据美国国家经济研究局上一年的一份报告,依照目前的速度,到2028年,三巨子将操控规范普尔500指数四分之一的股票,远高于2018年的五分之一

哈佛大学法学院的卢西恩-贝切克(Lucian Bebchuk)和波士顿大学的斯科特-赫斯特(Scott Hirst)指出,他们倾向于为客户持有的股票投票,这一倾向高于平均水平。也就是说,未来几十年,基金三巨子将操控一切美国企业的40%的投票权。

另一位学者约翰-科茨(John Coates)表明,这种情况发展下去,最后会演变为大概总共12个人将为一切美国上市公司设定议程。这将是一种危险的权力会集。

前锋集团(Vanguard)的吉姆-罗利(Jim Rowley)辩称:“并不是单一的指数基金吞噬一切财物,而是有一套非常多样化的指数基金(由各自的基金司理办理)。”但这种说法好像站不住脚。任何公司的职工都有一起的价值观,当然也包括被迫基金的办理者。少量投资者的主导地位越高,股东民主就越糟糕。

三巨子的游说压力也会添加。在维权人士的压力下,贝莱德加入了“气候举动100+”,该组织呼吁动力企业减排,并宣布成立新的绿色基金。有些人以为这是很好的办理。

但那些在收买和高层录用中越来越关键的投资者,能够令人信服地声称自己是被迫的吗?不能算是。因为他们通过投票选择赢家,就像自动投资基金的办理者相同。

你几乎能够对一切指数基金都这样说,这些基金投资于从新兴绿色企业到大麻公司的一切领域。但在这里,根士丹利资本世界(MSCI)等指数集团的编纂者对归入规范的片面呼声,要高于纯粹以资本加权为基准的基准。被归入抢手指数的企业融资本钱也会低于其他企业。

在美国,指数基金被指造成了更具煽动性的反竞赛影响。一些学者以为,航空和制药等职业的会集一切权可能会推高旅行和药品价格。这些忧虑的有效性不如它们不断增值的货币重要。但作为大型企业,基金三巨子将引起政客和监管机构越来越多的敌意。现代资本主义的合法性危机是其规划和脱离的结果。

通过外包投资决策积累了数万亿美元的企业,好像就是这个问题的一个典型例子。只是指出他们的收费有多低是不行的。在上一年博格尔去世前,他曾写道,如果指数基金拥有股市50%以上的比例,就再不会“服务于国家利益”。但你在前锋集团网站的任何显位置上都找不到这句话。

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